2023年3月6日海航控股（600221）发布公告称华创证券吴一凡 吴晨玥 黄文鹤、国海证券许可 李跃森、天弘基金耿浩然、富荣基金陈政龙、金信基金许炯东、中航自营谭宸、方正富邦基金李昕悦 刘畅于2023年3月3日调研我司。

具体内容如下：

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问：与重整前相比，公司对于规模和效益目标的实现方式和战术节奏有什么不同？新股东入驻后，管理运营方面是否有调整，效率是否有升，目前内部考核的情况如何？

答：自2021年12月公司实际控制人变更以来，公司秉承依法合规的治企理念，持续加重、加厚安全管理工作，并将“安全第一、服务第一、利润第一”作为公司的发展目标。

与重整前相比，公司在经营的精细化层面，发生了重大改变并取得了积极的成效，自2022年以来，公司全面开展降本增效工作，深入一线挖潜堵漏，并通过自查整改实现节支创收；建立日成本管控系统，实现对成本的精细化管理；实施有效的激励政策，对降本增效优秀案例进行奖励。

同时，施行“赛马制度”，将任务指标落实到单位、到部门、甚至到个人，坚决杜绝“吃空饷”的存在，本着多劳多得、少劳少得、不劳不得的原则，此举也在保证公平公正的基础上大大提升了各项工作的效率。

问：航空集团目前航空主业整合情况，旗下部分航司（包括上市公司下和航空集团下的其他航司）未来规划如何？

答：公司将加强成员航企协同分工、有序发展，减少内部损耗，目前已在航线开发、网络协同、收益管理、运价维护、产品研发等方面建立有效的沟通机制，由海航控股负责统筹，各成员航企分头实施，在市场上行动步调统一；同时，各成员航企在基地市场与地方政府及机场等相关单位加强合作，实施差异化经营，有助于获取更多的发展资源，实现整体效益最大化。

为有效解决同业竞争问题，后续航空集团旗下非上市范围内航空公司将逐步注入上市公司，鉴于前期航空业受到大环境的影响，当前资产注入尚不满足条件。2023年以来，中国民航业迅速复苏，各航空公司业绩显著增长，财务情况逐步向好，在合适的时机下，公司将启动航空集团旗下非上市航司的收购工作。

问：公司未来的主要枢纽建设和发展方向？?

答：未来公司航线网络拓展以经营效益为导向，深度服务海南自贸港建设国家战略，发挥海南主基地航司优势，以海口、三亚为核心，提前安排海南国际航线的恢复，布局海南至东南亚的网络航线，加大日韩、东南亚等周边短程航线拓展力度，使公司建设成为海南自贸港的超级承运人。

同时，紧抓北京、广深、成渝等核心市场，提升核心市场之间的航线密度，着力打造空中精品快线，拓宽航点分布，加密具备持续经营能力及高成长性的重点航线，不断优化完善国内航线网络布局，构建以“国内快线”为主、国际航线“长短结合”的全球一体化的航线网络布局。

问：重整后，公司未来在时刻和航网规划上，有没有什么方向性的变化??比如主要着力于哪些市场，包括国内、国际、以及国内分级别情况？

答：国内方面随着疫情消退，民航市场复苏迹象明显，预计今年长期受疫情抑制的公商务需求、旅行需求将得到集中释放，尤其是7-8月暑期及十一黄金周期间休闲旅游和探亲访友需求将显著增长，其中海南、西北、新疆和云南是旺季热点市场，存在较大收益机会。作为海口主基地航司，公司在海南市场拥有较高市场份额，2023年将持续加大在海南市场的运力投入，以充分满足海南民航市场发展需求。

国际方面疫情前，公司国际和地区航线运营主要涉及北京、海口、深圳、重庆、成都、西安、长沙等国内城市。疫情后，公司充分利用海南自贸港建设机遇，加快构建海南面向太平洋和印度洋的航空区域门户枢纽；同时继续做大做强北京国际航线运营枢纽，优先恢复疫情前北京进出港的国际和地区航线，积极寻找新的市场机会；持续夯实、优化在广深、成渝等地区的国际航线布局。

问：公司今年春运表现如何？国内核心航线的恢复情况如何？公司目前的票价水平如何，公司通过哪些手段升票价？对于暑运的客运量、价水平预期？

答：春运期间（1月7日-2月15日），公司国内日均航班量662班，同比2022年提升42%，恢复至2019年同期的86%；客座率81.6%，环比2022年提升16.7%；共运送旅客近390万人次，同比2022年增长78.7%,恢复至2019年同期的77%；平均票价较2019年提升10.7%。其中，1月27日单日旅客运输量11.49万余人，刷新2023年春运单日最高记录，较2022年同期增长61.6%。同时，随着国际客运航班政策放宽，公司春运期间共执行国际客运航班近240班。

1-2月份以海南为主的旅游市场恢复较好，民航客流基本达到2019年同期的90%以上；北京、广深为主的公商务市场次之，民航客流恢复到2019年同期的80%以上；西安、乌鲁木齐等北方市场恢复程度稍弱，民航客流为2019年同期的70%左右。

公司通过信息化技术实时监控同一航段相近时间段同行业票价，采取“一线一策”的方式根据市场行情及航线热度调整票价；春运结束后，民航转入销售淡季，目前平均票价波动不大，预计五一期间国内客运量恢复至正常市场水平，基本持平2019年同期，票价小幅高于同期；暑运期间长期疫情下积压的旅行客流有望集中释放，实现量价齐升。

海航控股（600221）主营业务：国际、国内(含港澳)航空客货邮运输业务;与航空运输相关的服务业务;航空旅游;机上供应品;航空器材;航空地面设备及零配件的生产;候机楼服务和经营;保险兼业代理服务(限人身意外险)。

海航控股2022三季报显示，公司主营收入187.28亿元，同比下降31.29%；归母净利润-208.39亿元，同比下降505.39%；扣非净利润-203.69亿元，同比下降215.18%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入76.52亿元，同比下降14.25%；单季度归母净利润-80.02亿元，同比下降212.41%；单季度扣非净利润-81.54亿元，同比下降176.67%；负债率108.86%，投资收益1223.5万元，财务费用118.02亿元，毛利率-42.65%。

该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出403.8万，融资余额减少；融券净流出1.38万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，海航控股（600221）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）